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早间我们对于这次季末种植面积意向报告的讨论争议，主要集中在，6月月度供需报告为啥没有做铺垫衔接？季末行业分析师的预估均值没有体现田间地头的一线调研指引？重大报告发布前的市场定价效率与YM论的猜测？

先看马后炮的解读，上周末的USDA季末报告，引发市场波动的主要线索是播种面积的调整，美豆新作的播种面积下调了400万英亩，而美玉米的新作播种面积较去年的面积上调了近600万英亩，报告给出的新作种植竞争是多豆空玉米；市场的消化波动反应则显示，美豆期货连续中红扭转跌势区间回稳反弹修复，美玉米期货中黑破位延续弱势，市场反应和报告调整指引一致；按目前的市场结构形态来评估，新作美豆期货的波动区间大致对应1250美分成支持，1450美分成反压，新作美玉米期货500美分寻找新平衡中轴，先看550美分反压，大致对应2021年美作的价格对称波动？

对于6月USDA月度供需报告的指责，我们查证后发现，冤枉了工作人员，根据5月和6月月度供需报告的播种面积数据注解中，专门提示，播种面积为2023年3月31日发布的种植意向报告中所述数据。也就是说，月度供需报告按惯例不会对新作进行实时更新，而是照搬前一个季度的季末数据，目前的6月播种面积数据才是真正的定产播种面积，指望USDA给出类似美联储那样的前瞻指引，他们的工作流程没这样的义务。

第二个争议，本次报告发布前的市场预测预期均值，确实差距较远。行业分析师平均预期新作美豆播种面积较3月报告可能小增16万英亩，主要原因是美国北部平原播种推迟，同时春季天气因素对种植进程的影响偏正面，另外，专业的行业杂志评估也指出，农业经济学家发布的月度监测预测范围在8700-8900英亩范围，美豆播种面积较3月季末数据不会有太大变化。很不幸的是，这一次USDA6月种植意向报告，重演了2021年的意外，市场反应也对称指向了2021年的波动范围，说巧不巧，有点意思。

第三个争议，有关作物估产调整的猜测怀疑，早些年曾经有过各种说法，近些年这类的猜疑较少了，而定价效率的不足，确实是经济作物在新作生长季的炒作魅力，多空都有打猜猜的空间，市场情绪可以跟随及时信息和报告数据调整，做出明显的波动，每年新作的炒作都是大气环流、气候模型、近远月价差评估等专业讨论的科普环境，一些善良的交易者提出，现在无人机巡查的条件这么方便了，行业第三方机构能不能在定价效率提升方面，做得更好一些？应该可以，不过他们也需要各种因素综合铺垫，单一因素的博弈并不牢靠，所以综合运用期权等衍生品工具，叠加近远配、对冲组合，迎接重磅报告的市场消化，或是更值得推荐的方式？

（ 魏宏杰）

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